FX168财经报社(亚太)讯 Jefferies全球股票策略主管Chris Wood表示，黄金未来仍有进一步上涨空间，在特定宏观环境下，金价升至每盎司1万美元并非不可能。

Wood周四(9月17日)在Jefferies India Forum 2026期间接受CNBC-TV18采访时表示，如果美国最终被迫压低长期国债收益率，美元可能进入长期走弱周期，而这将成为黄金和新兴市场资产的重要利好。他说：“1万美元/盎司是可行的。”

今年1月，黄金曾触及5589美元的历史高位，此后有所回落。周四，在美联储将基准利率上调25个基点、并暗示年内仍可能进一步加息后，黄金早盘下跌0.88%，至每盎司4348.90美元附近。

美债收益率或成为黄金下一轮上涨关键

Wood认为，市场最终需要认识到，美联储能够大幅提高利率的空间其实相当有限。其核心原因在于，美国财政赤字规模已经非常庞大，如果长期国债收益率持续处于高位，美国财政融资成本将进一步上升。

Wood表示，在缺乏足够政治意愿削减福利和其他刚性财政支出的情况下，美国很难长期承受较高的债券收益率。

因此，他判断，美国政策制定者最终可能不得不采取措施限制长期收益率进一步上升。

Wood称：“我的长期观点一直是，如果债券市场不接受这些干预，并继续遭到抛售，他们最终将不得不对收益率进行某种形式的控制。”

此前，美国财政部长贝森特(Scott Bessent)已多次采取措施缓解长期美债市场压力。本月早些时候，美国财政部扩大了债券回购计划，希望改善长期国债市场流动性，并缓解长端收益率持续攀升带来的压力。

Wood认为，一旦政策层最终真正压低美债收益率，影响将不仅限于债券市场。

美元长期走弱将直接利好黄金

在Wood看来，如果美国通过政策手段压低长期收益率，美元可能因此进入长期贬值周期。这将成为黄金以及新兴市场股票的重要利好。

他说：“一旦他们最终压低债券收益率，就意味着美元进入长期走弱趋势。这对新兴市场股票和黄金都会是非常好的消息。”

美元走弱通常会降低非美元投资者购买黄金的成本，同时也会提升黄金作为货币和财政风险对冲工具的吸引力。

Wood认为，这正是黄金未来可能进一步大幅上涨的重要宏观基础。在这一情景下，1万美元并不是一个无法实现的价格水平。

黄金上涨或显著改善印度家庭资产负债表

Wood特别指出，如果黄金真的升至1万美元，印度可能成为重要受益者之一。

印度家庭长期持有大量实物黄金，而近年来当地黄金抵押贷款市场快速发展，使这些黄金资产正在逐渐被金融化。

Wood表示，如果金价大幅上涨，这些黄金资产的价值也会同步提升，从而显著改善印度家庭部门的资产负债表。

他说，黄金价格升至1万美元，将大幅提高印度家庭黄金资产的可变现价值。

从更广泛角度看，这也意味着黄金价格上涨不仅会影响金融市场，还可能通过财富效应进一步影响消费、信贷和经济活动。

美国黄金储备也可能被重新估值

Wood还提出了另一种可能性，即美国政府未来可能重新评估官方黄金储备的账面价值。

目前，美国政府持有的黄金储备仍按照几十美元一盎司的历史法定价格计价，与当前市场价格存在巨大差距。

Wood认为，如果政策层选择重新估值这些黄金资产，账面价值将大幅上升。

理论上，美国政府可以利用由此产生的资产价值变化，为回购部分美国国债提供支持。不过，他也将这种做法称为一种“创造性会计”手段，意味着其更多属于非常规政策选择，而非当前基准情景。

最大风险：美联储真正实施强力紧缩

Wood同时强调，其黄金长期看涨逻辑存在一个明确的反向风险。如果美联储主席沃什(Kevin Warsh)未来真正启动持续、强力的货币紧缩周期，并大幅缩减美联储资产负债表，那么他的判断可能失效。

Wood表示，如果美联储显著收紧货币政策，美元可能重新走强，美国国债价格也可能大幅上涨、收益率回落，而黄金则可能承受明显下行压力。

这一情景同时可能对美国股票市场造成较大冲击。

不过，Wood对这种情况是否真正发生持怀疑态度。

他认为，强力紧缩将直接冲击金融市场和众多既得利益群体，因此在真正看到政策明显转向之前，他不会将这一情景作为主要判断依据。

整体来看，Wood对黄金长期前景的判断建立在一个核心假设之上：美国财政约束最终将限制货币政策进一步收紧的空间，并迫使政策层压低长期融资成本。如果这一判断成立，美债收益率受到控制、美元长期走弱和财政信用担忧上升可能共同成为黄金进一步上涨的重要推动力，而每盎司1万美元，则是这一极端但并非不可能情景下的目标水平。