FX168财经报社(北美)讯 周四（10月22日），美国股市遭遇新一轮科技股抛售潮，人工智能（AI）领域不断膨胀的资本支出引发投资者强烈担忧。纳斯达克综合指数暴跌2.6%，创下6月5日以来最大单日百分比跌幅，半导体板块更是遭遇集体重挫。Meta、特斯拉及多家芯片企业股价大幅下挫，反映华尔街正重新审视AI投资热潮背后的融资压力和盈利前景。与此同时，中东冲突升级推动国际油价触及五个月高位，进一步加剧市场对通胀持续高企以及美联储继续加息的担忧。

纳指创四个多月最大跌幅，芯片股遭遇猛烈抛售

截至周四收盘，道琼斯工业平均指数微涨11.89点，涨幅0.02%，报52867.98点；标普500指数下跌93.74点，跌幅1.21%，报7663.43点；纳斯达克综合指数重挫694点，跌幅2.60%，报26008.86点。科技股成为市场下跌的主要拖累，而蓝筹股相对集中的道指则在尾盘勉强收涨，凸显不同板块之间的明显分化。

半导体板块成为此次抛售的重灾区。费城半导体指数暴跌6.7%，创下6月23日以来最大单日百分比跌幅。英特尔、AMD、闪迪和迈威尔科技等芯片企业股价均下跌超过8%，反映投资者正在大幅削减对AI芯片及相关基础设施企业的风险敞口。作为本轮美股牛市的重要推动力量，半导体板块此前凭借人工智能热潮获得大量资金追捧，如今却成为市场重新定价时首当其冲的领域。

更令人关注的是，费城半导体指数已经较6月22日创下的历史收盘高点回落超过26%，进入技术性熊市区域。不过，该指数今年以来仍累计上涨51.5%，明显领先标普500指数同期11.9%的涨幅。这意味着，即便经历近期大幅调整，芯片板块此前积累的涨幅仍然相当可观，也使投资者进一步担心相关股票是否仍存在估值调整空间。

Murphy & Sylvest高级财富顾问兼市场策略师Paul Nolte表示，周四华尔街真正遭受冲击的主要是科技板块，而科技股恰恰是今年6月之前推动市场上涨的重要力量。他指出，投资者开始意识到，AI投资故事中存在一些尚未解决的问题。由于科技企业在美国主要股指中占据较高权重，这些担忧正在对整体指数造成越来越明显的影响。

Meta暴跌7%，十多年来首次出现现金净流出

Meta成为此次科技股抛售的焦点之一。尽管这家Facebook母公司的最新季度业绩超过分析师预期，但其股价周四仍暴跌7%。投资者担忧的核心并非公司缺乏收入增长，而是其为了争夺人工智能市场不断增加的资本投入，可能对现金流和未来盈利能力造成持续压力。

根据公司披露的最新业绩，Meta由于AI相关巨额支出，出现十多年来首次现金净流出。同时，该公司宣布计划以一拆二的方式进行无投票权股份拆分，以支持人工智能领域的融资及资本需求。虽然Meta的AI业务前景依然受到市场关注，但投资者开始担心，大型科技企业持续投入数百亿美元建设数据中心、购买高性能芯片和扩充计算能力，最终能否带来足以支撑这些支出的投资回报。

过去两年，华尔街对AI投资普遍采取较为宽容的态度。只要企业能够证明自己在人工智能领域保持领先，即便资本支出不断刷新纪录，市场仍愿意给予较高估值。然而，随着融资成本持续高企、资金需求不断扩大，投资者的关注重点正在发生变化：AI带来的收入增长能否真正转化为利润？企业是否必须持续追加投入才能维持竞争优势？如果未来AI商业化进程低于预期，巨额资本支出又将如何影响企业的资产负债表？

Meta的最新财报使这些问题再次成为市场焦点，也对其他正在大规模投资AI基础设施的科技巨头构成压力。市场担忧，如果连拥有庞大广告收入和成熟商业模式的Meta，都开始因AI投入出现明显现金流压力，那么那些更加依赖外部融资、尚未建立稳定盈利模式的新兴AI企业，未来面临的挑战可能更加严峻。

黄仁勋揭开AI行业融资困境，市场担忧蔓延至信贷领域

进一步加剧市场不安的，是英伟达首席执行官黄仁勋有关AI融资环境的最新评论。黄仁勋表示，市场对新型云计算服务商（Neoclouds）的需求异常强劲，但资本供应不足正在成为制约行业进一步发展的重要因素。这一表态凸显出AI行业当前面临的深层矛盾：市场对计算能力的需求仍然旺盛，但支持数据中心和算力基础设施持续扩张的资金并非无限。

Neoclouds通常是指专门提供GPU算力、AI模型训练及相关计算基础设施的新兴云服务企业。这类公司的商业模式往往需要在收入充分兑现之前，提前投入巨额资金购买芯片、建设数据中心，并签订长期能源及设备采购合同。由于前期投入庞大，不少企业高度依赖债务融资、股权融资或长期客户合同维持扩张，一旦资本市场风险偏好下降，其融资成本和经营压力便可能迅速上升。

其中，CoreWeave等AI云计算企业的债务融资状况近期持续受到华尔街关注。随着部分AI相关债券收益率及信用风险指标维持高位，投资者开始担忧，资本市场是否还有足够的风险承受能力，继续支持整个AI产业链的高速扩张。黄仁勋关于资本稀缺的表态，进一步将市场注意力从AI需求增长转向产业融资能力，也使芯片制造商、数据中心运营商及相关供应链企业面临更大的估值压力。

分析人士认为，AI行业目前并非完全缺乏需求，而是投资者开始重新评估需求增长与资本回报之间的关系。如果企业必须持续投入越来越多的资金，才能维持同样的增长速度，那么即使AI产业长期前景依然乐观，相关股票的估值也可能面临持续调整。

特斯拉下跌3.1%，部分传统行业逆势上涨

科技股的疲软同样拖累特斯拉。尽管这家电动汽车制造商意外录得正自由现金流，并下调2026年资本支出计划，其股价周四仍下跌3.1%。这一表现反映，在市场风险偏好下降的环境下，即便企业公布某些积极财务指标，也未必能够阻止投资者减少对高估值成长股的持仓。

不过，周四的市场下跌并非全面性的恐慌抛售。与科技股形成鲜明对比的是，部分消费必需品、金融及工业企业在财报公布后逆势上涨。宝洁公司虽然警告成本压力可能进一步侵蚀利润，但其季度业绩仍超过市场预期，推动股价上涨5.6%。私募投资巨头黑石集团上涨8.4%，此前公司表示，AI相关债务信用利差扩大可能为投资者创造锁定更高回报的机会。

与此同时，洛克希德·马丁在上调全年销售额和利润预测后上涨7%，音乐流媒体平台Spotify因预计第四季度利润超过华尔街预期而大涨11.1%。联合太平洋铁路公司也在季度盈利超预期的推动下上涨3.6%，尽管公司同时警告燃料成本上升可能影响未来经营表现。这些个股走势显示，投资者并非完全撤离股票市场，而是正在重新调整资金配置，将部分资金从高估值科技股转向盈利表现更明确、现金流相对稳定的行业。

中东战火推高油价，美联储加息阴影再度笼罩华尔街

除了AI融资风险，中东局势持续紧张也是周四影响市场情绪的重要因素。随着伊朗支持的胡塞武装对沙特阿拉伯目标发动新一轮袭击，国际原油价格攀升至五个月高位。市场担忧，地区冲突如果进一步扩大，可能对石油生产设施、能源运输线路及全球原油供应造成更严重的冲击。

油价上涨使本已复杂的美国通胀前景面临新的不确定性。此前公布的美国通胀数据持续显示价格压力顽固，而能源成本进一步上升，可能通过汽油、运输和工业生产成本传导至更广泛的经济领域。如果通胀无法按照预期回落，美联储可能不得不在更长时间内维持偏紧的货币政策，甚至采取进一步加息措施。

与此同时，美国劳工部最新公布的数据显示，首次申请失业救济人数仍然接近数十年来的低位，反映美国就业市场整体保持韧性。这意味着，美联储在制定货币政策时，可能拥有更多空间继续优先应对通胀，而不必立即因就业市场恶化转向宽松。目前，金融市场正在计入美联储今年年底前再次加息25个基点的可能性。

对于高度依赖资本投入的AI行业而言，这一局面尤其不利。持续高企的利率不仅意味着企业融资成本增加，还可能降低未来盈利的估值吸引力。与此同时，如果能源价格上涨进一步推高数据中心运营成本，AI企业可能面临资本投入与日常运营成本同步攀升的双重压力。

83%的标普500企业盈利超预期，为何市场仍然下跌？

值得注意的是，尽管科技股遭遇重挫，美国上市公司的整体财报表现并不疲弱。根据伦敦证券交易所集团（LSEG）最新统计，截至目前，已有111家标普500指数成分股公司公布第三季度业绩，其中约83%的企业盈利超过分析师预期。换言之，本轮科技股下跌并非因为美国企业整体盈利突然恶化，而是投资者对部分科技公司的估值及未来资本回报产生了新的疑虑。

市场成交和涨跌家数也反映出明显的板块分化。周四美国交易所股票总成交量达到187.9亿股，高于过去20个交易日171.9亿股的日均成交量。纽约证券交易所上涨股票数量略多于下跌股票，但纳斯达克市场有2766只股票下跌，仅2022只上涨。与此同时，纳斯达克综合指数成分股中有342只股票创下52周新低，仅82只创下新高，表明科技及成长型企业承受的抛售压力明显高于市场其他领域。

这种分化也说明，华尔街当前并非全面否定美国经济和企业盈利前景，而是在重新评估此前被市场赋予极高增长预期的科技板块。尤其是在AI相关企业资本支出迅速膨胀、信用利差扩大以及利率前景趋紧的背景下，投资者开始要求更加明确的盈利兑现能力，而不是仅仅依赖对未来技术发展的乐观想象。

AI投资热潮迎来关键考验，华尔街开始重新审视牛市基础

纳指周四创下四个多月以来最大单日跌幅，费城半导体指数从历史高点回落超过26%，显示支撑美股此前上涨的AI投资主题正在经历新一轮压力测试。过去，市场最关注的是哪些公司能够率先掌握先进芯片、建设最大规模的数据中心，以及在AI竞争中抢占领先地位。如今，投资者更加关注这些投资究竟需要多少资金、企业能否持续承担，以及最终能否产生足以支持当前估值的盈利和现金流。

更复杂的是，AI行业融资压力并非孤立存在。国际原油价格因中东局势升温而上涨，美联储可能继续加息，企业融资成本维持高位，这些因素都可能削弱科技股的估值支撑。如果未来AI基础设施投资增速放缓，受影响的可能不仅是云计算服务商，还包括半导体制造商、服务器供应商、电力设备企业以及整个AI产业链。

接下来，投资者将密切关注大型科技企业后续公布的资本支出指引、AI基础设施公司的融资状况，以及美联储10月27日至28日议息会议释放的政策信号。如果企业能够证明AI相关收入和利润正在加速增长，当前抛售可能被视为此前过高估值的一次调整；但如果融资压力持续扩大、现金流恶化与高利率环境相互叠加，科技股可能面临更长时间的估值重估。

对于华尔街而言，这轮科技股下跌所揭示的核心问题，已经不再是人工智能能否改变世界，而是在AI真正创造足够利润之前，科技巨头究竟还需要投入多少资金，以及投资者是否愿意继续为这场昂贵的技术竞赛买单。